為替介入の弾切れのようなことはどのくらいの確率で起こり得ますか？ |
いい問いですね。 構造から考えてみましょう。 1. まず「弾切れ」とは何か？為替介入の弾とは通常：
を意味します。 日本のような国で問題になるのは主に：
つまり これがゼロになるのが「弾切れ」です。 2. 本当にゼロになるのか？理論上はあり得ます。 考えるべき要素は：
3. 単純な力関係で考える為替市場は超巨大です。 もし市場参加者が：
と確信したら、 投機筋は無限に売り続けられます。 このとき政府は：
と戦うことになります。 この構図では理論上「弾切れ」は起こり得ます。 4. ただし重要な反論中央銀行は：
つまり 為替介入だけが武器ではない 本当に危機的なら政策ミックスに移行します。 したがって： 「外貨がゼロになるまで介入する」という状況は 5. 固定相場か変動相場かで違う■ 固定相場制→ 弾切れリスクは高い ■ 変動相場制→ 防衛義務がない 日本のような変動相場制では： 「弾切れ」より先に 6. 確率を推論する条件を整理すると： 弾切れが起きるには：
これらが同時に起こる必要があります。 現実的には：
ため、 「外貨準備ゼロまで使い切る確率」はかなり低い と推論できます。 7. ではどんなときに起こりやすいか？
こういう条件が揃うと確率は上がります。 8. 結論（推論ベース）
つまり本質は：
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