なぜニューヨーク株式市場にはA株とB株のある企業があるのですか?

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質問

なぜニューヨーク株式市場にはA株とB株のある企業があるのですか?


解答

とても良い質問です。
ニューヨーク株式市場(NYSEやNASDAQ)で「A株」「B株」のように複数の種類の株式(クラス株式 / dual-class shares)を発行している企業があるのは、

経営権のコントロール(議決権)を維持するためが主な理由です。


■ 背景と仕組み

企業が上場すると、株式を一般投資家に公開する代わりに、資金を調達できます。
しかし、株を売りすぎると創業者や経営陣の「議決権(会社の意思決定権)」が薄まり、経営の主導権を失うリスクがあります。

そこで登場するのが「A株」「B株」といった異なる議決権を持つ株式クラスです。


■ 典型的な構成例

株の種類主な保有者議決権の数主な目的
A株一般投資家1株=1票市場で自由に取引
B株創業者・経営陣1株=10票など経営権の維持

たとえば:

  • Alphabet(Google)

    • クラスA株(GOOGL):1株1票

    • クラスB株(非公開):1株10票(創業者が保有)

    • クラスC株(GOOG):議決権なし

この構造により、創業者のラリー・ペイジやセルゲイ・ブリンは、株式の保有比率が低くても経営のコントロールを保てます。


■ なぜそうするのか

  1. 経営の一貫性を保つため
    外部投資家の短期的な利益志向に左右されず、長期的なビジョンに基づいて経営できる。

  2. 敵対的買収(takeover)を防ぐため
    大株主が議決権を多く持つことで、外部勢力が支配権を奪いにくくなる。

  3. 資金調達と支配権維持の両立
    株式を市場で売却しても、創業者が経営権を失わない。


■ 批判もある

  • 少数株主の権利が弱い(議決権が少ない)

  • 経営者の暴走を止めにくい(ガバナンスが弱まる)

  • 株価評価に不透明性が出る

そのため、アメリカの一部の投資家団体や証券取引所では、新規上場時にクラス構造を制限すべきだという議論もあります。


■ 代表的な複数株式クラスを持つ企業

  • Alphabet(Google)

  • Meta(旧Facebook)

  • Berkshire Hathaway(バークシャー・ハサウェイ:A株とB株で価格も大きく違う)

  • Ford Motor

  • Snap(上場時に議決権ゼロ株のみを公開して批判を受けた)


要するに、

「A株・B株があるのは、資金調達と経営権維持を両立するための仕組み」

です。





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